据路透社报道，随着即将上任的美国总统唐纳德·特朗普对进口关税的威胁持续存在，CME(芝加哥商品交易所)贵金属股价格出现飙升。尽管特朗普在进口关税威胁中未提及贵金属，但持续的不确定性已推动CME黄金库存达到2362万盎司，为2022年11月以来的最高水平。同时，CME批准的仓库中白银和铂金库存也呈现上涨趋势，唯有钯金未受影响。过去六周内，COMEX(纽约商品交易所分部)批准的仓库中黄金库存上涨了三分之一，市场参与者纷纷寻求交货以对冲潜在的关税风险。特朗普的就职典礼定于周一举行，这一背景下，COMEX活动加剧了纽约和伦敦金价之间的价差，并导致实物期货交易(EFP)市场部分出现剧烈波动。EFP通常被用作一般珍贵商业活动的对冲工具。

瑞士宝盛分析师Carsten Menke指出：“这些波动并非源于大众媒体对贸易紧张局势加剧或贸易战的典型担忧，而是聚焦于全球黄金贸易的一些技术细节，如EFP。”他进一步解释，期货可用于对冲黄金实物头寸，若当地库存不足，则通常需要从欧洲流向美国。在线市场BullionVault的研究主管Adrian Ash表示：“一些工业买家将购买Comex期货，以对冲即将到来的交割价格上涨风险。若他们希望立即预订实物货物，银行和经纪公司非常乐意提供帮助，但会收取相应费用。”他补充道，伦敦金库和物流供应商正忙于准备和向美国发货。

上海油压工作室现货黄金价格最终下跌0.2%至每金衡盎司2708美元，而美国黄金期货下跌0.1%至每金衡盎司2748美元，两者之间的溢价达到异常高的40美元。纽约和伦敦价格之间的价差因EFP中的活动而膨胀，EFP是一种私人协议，允许交易者在实物、未分配账户之间交换期货头寸。MKS PAMP SA金属策略主管Nicky Shiels指出：“EFP的盘中波动和波动性非同寻常且闻所未闻，有时甚至超过了现货价格。”这一现象进一步凸显了特朗普进口关税威胁对贵金属市场造成的深远影响。