据知情人士透露，嘉能可(Glencore Plc)和托克(Trafigura Group)等顶级交易商近期已开始向美国市场运送铜，其中大部分货物来自南美，同时也在探索从亚洲仓库调运铜的可能性。尽管两家公司发言人拒绝对此置评，但市场分析显示，关税威胁为交易商创造了显著的套利机会。目前，美国铜价溢价高达每吨1300美元，而将铜运往美国的成本仅为每吨300美元或更低。

麦格理银行大宗商品策略副总监爱丽丝·福克斯指出，尽管套利机会诱人，但由于运输时间较长，交易商可能面临关税实施的风险。然而，特朗普政府依据《贸易扩张法》第232条展开的调查可能需要数月才能完成，这为交易商提供了一个窗口期，可以在不支付关税的情况下将铜运往美国并锁定利润。

这一趋势正在推高美国铜买家的成本，并扰乱全球贸易流动。如果中国需求回升，全球其他地区可能面临铜库存短缺的风险。自上周五以来，亚洲伦敦金属交易所仓库的铜提取请求激增超过9.3万吨，导致库存出现自2013年以来最大的四天降幅。

通常，伦敦金属交易所的亚洲仓库是吸引铜进出中国的枢纽，但特朗普关税提议引发的美国铜价飙升正吸引金属离开中国。尽管特朗普政府可能需要近一年时间才能实施关税，但迅速征税的可能性仍使交易商面临风险。

套利交易通常会使全球金属价格迅速恢复同步，但近期美国铜价的持续溢价反映了市场对特朗普关税政策的不确定性。本月早些时候，纽约商品交易所铜价较伦敦金属交易所价格溢价高达每吨1300美元，随后收窄至600美元左右，但在特朗普宣布调查后再次扩大。

铜价波动也影响了其他金属市场，黄金、白银和铝的价格相对于国际基准均出现上涨，为交易商创造了套利机会。与此同时，美国制造商正面临更高的成本。自特朗普提出关税威胁以来，美国铜价平均比国际价格高出约8%。

尽管中国冶炼厂未被列入纽约商品交易所的合格交货名单，且面临10%的全面关税，但至少一家中国冶炼厂已开始向伦敦金属交易所亚洲仓库运送精炼铜。随着套利机会的出现，中国冶炼厂正在准备将更多金属运出，以利用这一窗口期。