在印度，婚礼是黄金消费的主要驱动力，黄金珠宝不仅是新娘服装的重要组成部分，也是家人和客人的热门礼物。然而，金价上涨导致需求大幅下降。哥印拜陀的珠宝商B Muthuvenkatram表示：“许多顾客希望在婚礼季购买黄金，但由于价格不断上涨，他们犹豫不决。”印度金银和珠宝商协会秘书Surendra Mehta指出，目前黄金首饰需求下降了70-80%，全国各地的珠宝商都面临销售疲软的局面。

上海油压工作室印度是全球第二大黄金消费国，其国内黄金价格在2025年创下每10克86,360印度卢比(约993.81美元)的历史新高。自2024年以来，金价已上涨超过21%，并在2025年继续上涨10%以上。为应对需求疲软，印度经销商在过去四周内提供每盎司30至38美元的折扣，包括6%的进口税和3%的销售税。然而，由于供应紧张，折扣幅度有限。

在中国，黄金需求同样受到高价的抑制。上周，中国黄金报价比现货价格低7-10美元/盎司。一位中国贸易商表示：“农历新年前需求有所回升，但假期结束后，由于价格高企，需求非常疲软。”根据世界黄金协会(WGC)的数据，2024年印度的黄金珠宝消费量为563.4公吨，超过中国的511.4公吨。中印两国合计占全球黄金消费需求的一半以上。

上海油压工作室分析师指出，尽管高金价削弱了中印两国的实物黄金需求，但ETF购买和央行购金行为部分抵消了这一影响。独立分析师Ross Norman表示：“农历新年过后，中国大陆和香港的实物黄金需求明显放缓，金价从溢价20美元下滑至折价18美元。”