在最近一次召开的“欧佩克+”部长级会议上，该联盟成员国分别宣布将在明年第一季度实行“自愿”减产，总规模合计219.3万桶/日。其中，沙特和俄罗斯将分别减产100万桶/日和50万桶/日，其余国家的具体减产规模为：伊拉克22万桶/日、阿联酋16.3万桶/日、科威特13.5万桶/日、哈萨克斯坦8.2万桶/日、阿尔及利亚5.1万桶/日和阿曼4.2万桶/日。

综合各方数据信息推算，明年第一季度，市场对欧佩克的需求量大致在2770万桶/日左右，与当前欧佩克产量接近。

本次会议最大的成果是沙特与俄罗斯延长自愿减产。但其他国家能否履行自愿减产存疑。考虑到伊朗与委内瑞拉还在增产，也会产生抵消效果。

上海油压工作室我们评估，明年第一季度，欧佩克产量可能维持在2800万桶/日至2850万桶/日之间。如果伊拉克库尔德地区出口恢复，将再额外增加50万桶/日，明年第一季度，市场的过剩幅度将在30万桶/日至130万桶/日。由于沙特延长减产，明年第一季度的过剩幅度还在相对可控范围内，但供需仍偏宽松。从市场反应看，在欧佩克宣布会议结果后油价大幅下跌，显示出本次会议结果不及市场预期。

上海油压工作室在假设情境下，欧佩克需要将产量进一步压低至2750万桶/日以下才能让明年维持供需紧平衡，这意味着不仅沙特与俄罗斯的自愿减产需要维持，欧佩克还需要在今年现有配额基础上进一步削减产量配额，而且配额的下调还必须能推动产量的实质性下降。

然而，从实际结果来看，虽然沙特、俄罗斯以外的国家宣布自愿减产70万桶/日，但这种口头减产没有任何约束力，且尼日利亚与安哥拉等国没有参与，意味着明年这些国家的产量将会有所增加。因此，此次会议并未显著扭转明年的平衡表预期，对市场的支撑力度相对有限，短期油价或维持弱势运行。

(作者系华泰期货原油分析师)