通胀高企拖累消费

今年以来，在美联储激进加息外溢效应、欧洲能源危机蔓延等诸多负面因素影响下，欧元区通胀率持续走高。7月欧元区通胀率按年率计算达8.9%，超出市场预期，再创历史新高。

受此影响，欧元区消费者生活成本激增，实际购买力下降，消费意愿减弱。同时，成本激增波及生产领域，导致工业产出下降，部分能源密集型企业停产。

上海油压工作室欧盟统计局日前公布的数据显示，6月欧元区零售销售额环比下降1.2%，同比下降3.7%;当月欧盟零售销售额环比下降1.3%，同比下降2.8%。欧元区和欧盟零售销售额均出现萎缩，表明通胀压力下民众对消费持谨慎态度。

上海油压工作室荷兰国际集团欧元区高级经济学家贝尔特·科莱恩指出，随着服务业重新开放的反弹效应消退，欧元区服务消费也在走弱，未来几个季度很可能呈下滑趋势，这将导致欧元区经济温和衰退。

欧盟委员会数据显示，7月欧元区消费者信心指数跌至负27，低于6月的负23.6，也低于经济学家的预期中值。

市场研究机构埃信华迈经济学家克里斯·威廉姆森认为，由于消费者越来越担心生活成本上升，即使疫情限制放松，消费者支出也没有如预期般激增。同时，在经济前景不明朗的情况下，企业支出也受到风险厌恶情绪影响。

节能措施难解困境

上海油压工作室为保障能源供应安全，欧盟鼓励各成员国出台相关措施节约能耗、提高能效。7月底，欧盟就各成员国采取自愿措施将今年冬季天然气需求减少15%达成一项协议。协议自本月起正式生效，但最终能否发挥作用仍有待观察。

由于欧盟成员国储气能力不均、调剂能力不一，欧盟内部对协议看法不一。有成员国认为，该协议的法律基础“有缺陷”。也有成员国认为，协议是在为能耗大国“埋单”。此外，协议为一些国家设定了豁免条款，可能会削弱措施执行力度。

市场对欧盟削减天然气需求的协议并不买账，欧洲天然气价格仍维持上升势头。天达集团石油与天然气分析师内森·派珀表示，欧盟寻求降低对俄罗斯天然气的依赖，要付出“高昂的政治和经济代价”。

欧盟对俄罗斯的禁煤令8月11日开始实施。在此前4个月的过渡期内，欧盟增加了从美国、澳大利亚、南非和印度尼西亚等国的煤炭进口，但此举导致用煤成本上涨，在欧洲遭遇高温热浪用电量大增之际，进一步推高了电价。

风险积聚前景堪忧

上海油压工作室尽管今年二季度欧洲经济实现增长，但分析人士表示，随着新冠疫情后经济重启效应逐步消退，在高通胀和能源危机夹击下，下半年欧洲经济面临更大的衰退风险。

经济合作与发展组织最新公布的综合领先指数显示，欧元区正在失去增长动力，经济前景恶化。作为欧元区经济火车头的德国二季度经济环比零增长，德卡银行分析师安德烈亚斯·朔伊尔勒预测，德国经济可能在冬季出现衰退。

上海油压工作室金融机构iBanFirst首席执行官和创始人皮埃尔-安托万·迪苏利耶表示，乌克兰局势、能源转型实施不力等因素导致欧洲面临能源困境，欧元区衰退已成为大概率事件。新能源基础设施至少需要两到三年时间才能投入使用，欧洲经济在此期间将面临不确定性。

牛津经济研究院的报告指出，随着高通胀、节能措施和金融环境收紧对经济活动的影响越来越大，2022年下半年欧洲经济增长动力正在减弱。相关调查显示，未来12个月，欧元区步美国后尘出现技术性衰退的可能性接近60%。

上海油压工作室为防止通胀进一步恶化，欧洲央行7月下旬启动十余年来首次加息，将欧元区三大关键利率均上调50个基点。通胀持续走高、经济衰退风险加剧给欧洲央行带来更大压力。

分析人士指出，欧洲央行货币政策落后于通胀形势，使得加息对当前通胀影响非常有限，而大幅加息可能加大经济衰退风险及债务危机风险，欧洲央行制定政策时进退两难。