产地煤炭供应

将继续收缩

一方面，临近春节，为确保安全生产，产地煤矿安监力度将较强，煤矿生产或受到一定影响;另一方面，截至目前，产地部分民营矿已放假停产，后期放假民营矿数量将进一步增多，预计短期内产地煤炭供应将继续收缩。

北港煤炭库存

将维持高位

近期，北港库存小幅增加，截至目前，北方九港库存已稳定至2500万吨左右，高于去年同期水平。后期来看，考虑到发运倒挂、市场转弱、临近春节假期等因素，贸易商向港口发运的积极性将较低，北港调入量将维持低位水平。预到船舶数量偏低，后期北港调出量或仍不乐观，预计春节前，北港库存将维持高位。

终端用户采购市场煤

积极性仍将较低

进入2025年，终端用户电煤库存依然处于相对较高水平，CCTD中国煤炭市场网独家监测数据显示，截至目前，沿海和内陆区域动力煤终端用户库存较去年同期增幅仍超过10%。

据中央气象台预报，1月23-27日，将有寒潮自西向东影响我国，带来大范围雨雪和大风降温天气过程，气温下降8℃至12℃左右，部分地区降幅可达14℃至16℃，居民取暖需求将有所好转。但随着春节临近，下游工厂陆续停产，尤其是农历腊月二十之后，停工放假工厂规模将明显扩大，工业用电需求将随之下降。综合来看，预计春节前，终端日耗将呈现下降态势，库存去化受阻，加之长协煤稳定供应，预计终端采购市场煤的积极性仍将较低。

综合研判

短期来看，产地煤炭供应将继续收缩，贸易商向港口发运的积极性也将较低，而终端将主要拉运长协煤，市场煤采购积极性较低，供需双弱背景下，预计市场煤价将以稳为主。判断春节后煤炭市场走势，则需要重点关注春节期间终端库存去化情况。今年“大寒”始于1月20日，止于2月2日，恰好是腊月二十一至正月初五，若冷空气强度及持续时间均出现超预期表现，则电厂库存有望快速去化，煤价有望出现反弹，反之，高库存将继续对煤价形成压制。