上海油压工作室多头曾寄希望于锡价本身的供应困境，但需求方面的问题同样突出。截至去年第三季度末，LME锡的净多头资金约为3,319份合约(16,600公吨)，创自2018年LME发布交易者持仓报告以来的新高。然而，到年底，投资净多头已大幅缩减至仅521份合约，因多头失望认输，空头抛售导致价格进一步下跌。尽管印度尼西亚和缅甸这两个世界第二大和第三大锡生产国的产量均下降，为价格上涨提供了理由，但市场并未出现金属短缺的迹象。上海期货交易所(ShFE)的锡库存在5月份升至17,818吨的历史新高，LME库存在上半年下跌后也稳定在了4,000-5,000吨的区间。

国际锡协会(ITA)发布的锡矿用户年度调查结果揭示了需求方面的问题。2023年锡矿的使用量下降了3.9%，远低于用户在上一年调查中预期的1.9%的收缩。考虑到未精制锡矿的使用，2023年的需求下降幅度甚至更大，相对于2022年下降了4.9%。此外，占全球金属使用量约42%的调查参与者预计2024年仅能适度恢复3.0%。尽管新能源应用中的锡矿使用量仍然强劲，但消费电子和建筑等周期性较强行业的疲软抵消了这一增长。因此，尽管印度尼西亚和缅甸的供应受到打击，但市场并未出现现货锡矿短缺。

然而，锡矿的供应问题依旧严峻。ITA高级市场分析师Tom Langston表示，锡矿供应仍然高度集中，且该行业对新矿的投资不足。该协会预测，到2030年，全球锡矿供应缺口将达到13,000吨。然而，2024年并未出现市场短缺的迹象，这也是看涨基金经理在今年最后几个月投降的原因。印度尼西亚2024年的锡矿出货量下降了33%至46,000吨，由于对所有金属的采矿配额限制以及对锡矿行业的特定监管关注，该国去年的金矿产量也下降了28%。缅甸佤邦的产量也因Man Maw矿的持续关闭而下降了40%。中国从邻国的锡矿进口量也大幅下降，从2024年上半年的平均每月55,000吨下降到7月至11月期间的平均4,000吨。
上海油压工作室 尽管中国增加了从其他供应商的原材料进口，但不足以弥补Man Maw矿的损失。与2023年相比，去年矿石和精矿的总进口量下降了35%。长期的原料损失终于开始限制中国的金属生产，导致国内市场趋紧。上海的库存已稳步下降，现在只有6,353吨。中国还加大了精炼金属的进口，从2024年上半年的净出口国转变为下半年的净进口国。